Muchas estrategias o sistemas de trading con los que estamos familiarizados, están basados o fundamentados en el análisis o indicadores técnicos. A diferencia de estas estrategias, el Carry Trade es una estrategia basada en fundamentales.
No me líes, Rubén. El Carry trade, también conocido en ocasiones como bicicleta financiera, es una estrategia que te permite aprovechar el diferencial existente en las tasas de interés de dos divisas distintas.
Aunque es una definición bastante corta y sencilla debemos tener muy claro un concepto muy importante del análisis fundamental en Forex como son las tasas de interés.
Como sabes, cada moneda representa a la economía de un país en su conjunto. Bien, los tipos o tasas de interés son uno de los indicadores fundamentales más importantes para analizar el estado de la economía de un país y por lo tanto, la fortaleza o debilidad de su moneda.
En líneas generales las tasas de interés fijan el coste del dinero, es decir, el precio que pagamos por utilizar una cantidad de dinero por un tiempo determinado. Es muy importantes que sepas, que una de las noticias económicas más importantes que se suelen publicar y afecta al precio de la divisa en cuestión son las tasas de interés.
No debes confundir el carry trade con el arbitraje financiero. El arbitraje es una estrategia que consiste en obtener un beneficio económico aprovechando la diferencia de precio de un activo financiero en diferentes mercados. Y a diferencia del carry trade, en el arbitraje el riesgo es muy bajo.
1. Fundamentos del Carry Trade.
Como mencionamos anteriormente el diferencial en las tasas de interés entre dos divisas ofrece a traders e inversores la oportunidad de ganar a largo plazo.
La idea principal de la estrategia del carry trade es muy sencilla: el inversor se financia o toma prestada una divisa con una tasa de interés baja (economía débil), vende esta divisa y compra otra con una tasa de interés más alta (economía fuerte).
Ahora bien, ¿Como podemos saber si una economía es fuerte o débil? Existen varios factores que afectan las tasas de interés, pero la inflación o las perspectivas de inflación es una de las más importantes.
Una economía fuerte o sólida tiene un buen crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto) y buenos datos de empleo, si la gente consume más bienes y servicios, existe una mayor demanda y la inflación aumenta. Para controlar el aumento de la inflación y mantenerla dentro del rango objetivo, el Banco Central de ese país tiene que subir las tasas de interés para limitar la inflación. Al aumentar la tasa de interés, el país se vuelve más atractivo para atraer inversión extranjera y esto trae como consecuencia que se revalúe o fortalezca la moneda de ese país.
Por el contrario, si una economía es débil o crece muy poco, posee pobres datos del PIB y de empleo, el consumo de productos o servicios es bajo y ese país no puede darse el lujo de tener una moneda tan fuerte. El banco central debe reducir o mantener muy bajas las tasas de interés, de esta forma incentiva el crédito dado que es más barato para las empresas endeudarse. En consecuencia, los inversores querrán llevar su dinero a otro país con mejores tasas de interés haciendo que la moneda local se devalúe o sea más débil.
Ojo con esto porque ahora los países con la situación actual han comenzado a bajar tipos e imprimir dinero gratis e incluso EE.UU. que se puede considerar una economía fuerte tiene tipos de interés muy bajos. Misma situación en Europa con las políticas del Banco Central Europeo.
2. Objetivo de la estrategia del Carry Trade.
El carry trade tiene un objetivo claro: obtener beneficios del diferencial de las tasas de interés y no de la variación de precios que se pueden dar durante la ejecución de esta estrategia. Por lo tanto, se puede obtener beneficios de esta estrategia, aunque el precio de las divisas o monedas involucradas no varíe ni un solo pip.
Sin embargo, como traders esperamos que la moneda en la que invertimos se fortalezca para que al intercambiarla por la moneda que pedimos prestada (nos financiamos) el beneficio obtenido sea mayor.
3. Algunas desventajas del Carry Trade.
Una de las desventajas de esta estrategia, como habrás podido pensar ya, es el riesgo de que la moneda en la que se compra se devalúe. Esto se debe en gran medida a que la practica más común de carry trade es financiarse o pedir prestado en países desarrollados con economías sólidas para invertir en títulos de deudas (mercado de renta fija) de países emergentes que ofrecen rentabilidades más altas.
Otra de las desventajas de esta estrategia radica en la incertidumbre que existe sobre el mantenimiento de las tasas de interés actuales en el futuro. Por ser una estrategia de largo plazo, los tipos de interés suelen variar en el transcurso del año (de hecho lo estamos viendo recientemente) y aunque estas variaciones son pequeñas el beneficio final dependerá de estas pequeñas variaciones que pueda realizar el banco central de cada país.
4. Un ejemplo práctico de Carry Trade.
Una de las principales divisas que los traders utilizaban para realzar el carry trade es el yen japonés debido a sus tasas de interés muy bajas (cercanas a cero o incluso negativas). Esto ha cambiado porque monedas con el euro o el dólar ya tienen tipos de interés muy bajos también.
Anteriormente, pedían prestado yen japonés para luego comprar o invertir en activos denominados en dólares, euros u otras monedas de economías emergentes.
Imaginemos ahora que queremos realizar carry trade y provechar el diferencial existe entre las tasas de interés de la economía de Japón (con tipos de interés de 0%) y la economía de un país emergente como Brasil (con tipos de interés de 7%). El proceso sería más o menos como se describe a continuación:
- Pedimos prestados 10.000.000 de yenes a una tasa de interés del 0%, lo que significa que dentro de un año tendríamos que devolver 10.000.000 de yenes.
- Vendemos los 10.000.000 de yenes y compramos dólares a una tasa de cambio de 100 yenes por dólar y de esta manera obtenemos 100.000 dólares.
- Vendemos los dólares obtenidos y compramos reales brasileños a una tasa de cambio de 3 reales por dólar, obteniendo 300.000 reales brasileños.
- Con los reales brasileños compramos bonos o letras del banco central de Brasil con un vencimiento anual y con un rendimiento anual del 7%. Dentro de un año recibiremos 321.000 reales (capital más intereses).
- Ahora debemos pagar el crédito inicial devolviendo los 10.000.000 yenes japoneses que pedimos prestado. Suponiendo que los tipos de cambio no han variado, intercambiamos reales a dólares y obtenemos 107.000 dólares. Luego cambiamos los dólares a yenes y obtenemos 10.700.000 yenes.
- Por último, devolvemos los 10.000.000 de yenes del crédito inicial y nos quedan 700.000 yenes (equivalentes a 7.000 dólares) de beneficio.
De esta manera hemos obtenido un beneficio basado exclusivamente en el deferencial de las tasas de interés. En este ejemplo asumimos que los tipos de cambio se mantienen constante, pero que sucedería si, por ejemplo: ¿el yen japonés se revalúa y al cabo de un año pasa de 100 yenes por dólar a 90 yenes por dólar?
En este caso, al intercambiar los 107.000 dólares obtenidos a yenes recibiremos 9.630.000 yenes. Nosotros debemos pagar el prestamos inicial de 10.000.000 de yen, por lo tanto, tendríamos una pérdida de 370.000 yenes japones que equivaldrían a una pérdida del 3.7 % en la operación del carry trade.
5. Riesgos asociados al Carry Trade.
Como pudimos ver en el ejemplo anterior uno de los riesgos más importantes para el trader de divisas o inversor surge cuando los tipos de cambio no se mueven a su favor, es decir, se revalúa la moneda que pidió prestada o se devalúa la moneda en la invirtió el dinero que pidió prestado.
Existe otro riesgo, que está asociado a la elección del activo a invertir dado que podemos invertir mercado de renta fija, el mercado de variable o el mercado inmobiliario. En el caso de las acciones o el mercado inmobiliario no tenemos una rentabilidad garantizada y el en caso del mercado de renta fija siempre existe el riesgo de impago por parte del emisor de los bonos.
6. Como utilizar el Carry Trade en el mercado Forex para maximizar nuestras ganancias.
En el mercado Forex cuando abrimos una posición, básicamente estamos tomando prestada una divisa, cambiándola por otra, y depositándola. Todo esto ocurre sobre una base diaria, por lo que, si una operación permanece abierta desde las 5pm, hora de Nueva York, el trader estará pagando la tasa de interés a un día en la divisa prestada y al mismo tiempo ganando el tipo de interés de la divisa mantenida.
Debido a que cada par de divisas se componen por dos monedas que representan a dos economías con dos tipos de interés diferente, la mayoría de las veces existirá un diferencial en los tipos de interés del par. Esta diferencia dará lugar a una ganancia neta o al pago de intereses.
El interés es pagado en la divisa que se pide prestada (que se vende) y abonado en la divisa que se compra. De esta forma, cada par de divisas tiene un pago de intereses y un cargo por intereses asociado al mantenimiento de la posición.
Esto significa que si compramos una divisa con una tasa de interés más alta que el de la divisa prestada (venta), y la mantenemos abierta después de las 5pm, hora de Nueva York (las 23:00h España), la diferencia neta de tipos de interés será positivo y ganaremos dinero con esto.
En el caso contrario, si la divisa que compramos posee una tasa de interés más baja que el de la divisa prestada, el diferencial neto será negativo y pagaremos intereses por mantener esa operación abierta después de las 5pm (hora de Nueva York).
Este diferencial de tasa de intereses que ganamos o debemos pagar, lo puedes encontrar en tu plataforma de trading con el nombre de Swap o Rollover. En las especificaciones de cada para de divisas tendremos un swap de posiciones largas (compra) y un swap de posiciones cortas (venta).
Para utilizar esta estrategia en la práctica debemos tener en cuenta lo siguiente:
6.1. Encontrar pares de divisas con swap positivo.
En la página web o en la plataforma de tu bróker puedes ver esta información. Si usas Metatrader lo tienes fácil, puedes verlo clickando con el botón derecho sobre el activo en cuestión en «especificación del contrato»:
En este caso puedes ver en el caso de abrir una compra en el par USD/TRY pagaríamos swap cada día al final de la sesión y de lo contrario si abrimos un corto nos pagan.
6.2. Realizar una operación con swap favorable
Una vez hemos localizado una oportunidad (esto es fácil) no debes hacer una operación porque sí. La idea es hacer una operación mediante un sistema rentable y que además el swap te sea favorable.
El swap te va a ir generando un plus diario y en el caso de que la operación salga por stop loss (pérdida) será menor. Y si la operación sale en beneficio será mayor. Es un plus en nuestra operativa.
6.3. Visión más a medio largo plazo
Ten en cuenta que el tiempo en este tipo de operaciones va a tu favor por lo que ten muy presente que estas operaciones no son a corto plazo y que están planteadas para sacarles el jugo durante su duración.
6.4. Una buena evaluación del riesgo y de gestión de capital
Como en cualquier otro tipo de sistemas de trading y operaciones, antes de abrir un trade asegúrate de cual es el % de la cuenta que puedes perder. No seas optimistas porque el swap sea favorable, la operación puede ir en tu contra al poco tiempo de abrirla y si no has medido bien el riesgo puedes pasarlo mal.
7. Conclusión.
En conclusión, decirte que el carry trade es una estrategia basada en los fundamentales que intenta obtener beneficios de la diferencia entre las tasas de interés de un par de divisas. Por lo tanto, debes tener muy claro que son las tasas de interés y que factores fundamentales inciden en ellas.
Es una estrategia de lago plazo por lo que la paciencia es clave para obtener los resultados deseado. A pesar de ser una operación de largo plazo, esto no significa que puedes abrir una operación y olvidarte de ella. Es necesario monitorizar las tasas de interés y los posibles cambios de las tasas y políticas monetarias de los bancos centrales de las divisas involucradas en dicho par.
El riesgo cambiario es un factor crítico en el carry trade, es por ello que esta estrategia funciona bien en periodos de baja volatilidad. Por el contrario, debes tener siempre presente que el carry trade es una estrategia de trading con riesgo elevado en periodos de inestabilidad como el actual.
Sin embargo, si el swap afecta de manera considerable a tu operativa puedes plantear la operativa para explotar sólo la parte de swap positivo.
¿Que no ha quedado muy claro de qué va esto del carry trade? Te lo explico en este vídeo con un ejemplo, paso a paso.
Cualquier duda que tengas sobre el tema no dudes compartirla en los comentarios.
